主页 » 行业动态 » 美国通胀“爆表”或将带来什么后果?

2022 年 5 月,美联储为了抑制迅速增长的通货膨胀,宣布 22 年来最大的加息幅度。

根据美国劳工统计局(Bureau of Labor Statistics)的报告,在 2022 年 6 月,美国年通胀率从 5 月的 8.6% 攀升至 9.1%,高于此前市场一致预期的 8.8%。这是自 1981 年 11 月以来的最高水平,也是世界上最高的通胀率之一。

什么是通货膨胀? 

在我们深入探讨美国暴涨的通货膨胀之前,先一起来了解一下什么是通货膨胀?以及如何衡量通货膨胀?

通货膨胀是在信用货币制度下,流通中的货币数量超过经济实际需要而引起的货币贬值和物价水平全面而持续的上涨。用更通俗的语言来说就是:在一段给定的时间内,给定经济体中的物价水平普遍持续增长,从而造成货币购买力的持续下降。   

通胀率的衡量标准: 

  • 政府和货币政策制定者用消费者物价指数(CPI)和批发物价指数(WPI)来衡量通膨率。这是投资者最常关注的两个通胀指标,也被称为“整体通胀率”(Headline Inflation)。 
  • 其他通胀指标还包括生产者价格指数(PPI)和零售价格指数(RPI)。 

美国通胀率飙升对市场有何影响? 

美国的通胀率正以几十年来前所未有的速度飙升。

总的来说,通胀会影响物价水平、工资和经济增长。通胀侵蚀了消费者的购买力,因为消费者将负担不起太多的商品和服务。随着消费能力减弱,企业也会陷入困境,经济也会受到影响。

利率与通胀有何关联? 

通货膨胀和利率密切相关,因为美联储(Federal Reserve)一直在密切关注通胀数据,并相应地提高利率。 

美联储经过研讨测算,在 2012 年制定了 2% 的通胀率目标基准。这要求货币当局要遵循“通货膨胀目标制”,以保持 2% 通胀为首要目标,并根据实际通胀水平与目标通胀水平之间的差距,来决定货币政策如何调整。如果实际通胀高于 2%,那么就要加息缩紧货币;如果实际通胀低于 2%,就应该放松扩张货币。 

截至 2022 年 7 月 27 日(星期三),美联储第二次加息 75 个基点,将基准利率提高到 2.25% 至 2.5% 的区间。 

另外,由于消费品价格持续上涨,美联储在今年已经四次上调基准利率。 

这一系列举措是希望在不造成经济衰退的情况下抑制通胀,也是美联储自上世纪 90 年代初开始,将隔夜资金利率作为主要货币政策工具以来,连续采取的最严厉的行动。 

因此,利率会随着通胀的波动上升或下滑,反之亦然。 

然而,也有专家认为,美联储试图通过大幅加息来抑制通胀的政策并不理想。   

马萨诸塞州参议员伊丽莎白·沃伦(Elizabeth Warren)就在《华尔街日报》上发表了一篇评论文章,认为美联储在燃料成本和供应链动荡推高价格之际,压制需求的加息措施并不是对抗当前通胀的有效政策。她说,这些政策会伤害工人,“可以不必如此”。 

其他人则认为,美联储应该继续采取强有力的措施。前民主党财政部长劳伦斯·萨默斯(Lawrence H. Summers)本周在接受 CNN 采访时表示,美联储需要采取 “强有力的行动” 来控制通胀,允许通胀失控是比引发经济衰退 “更大的错误”。  

阅读 美联储加息创十年新高 了解更多美国通胀。 

通胀对货币的有哪些影响? 

在历史上,美元价值与通货膨胀呈反比关系。在高通胀时期,美元的购买力往往会缩水、被通胀侵蚀。 

在美国目前正在经历的通胀中,市场高度预期美联储将大幅加息以抑制通胀加剧,这令美元的吸引力增加,其价值大部分时间都在飙升。金融市场的资本加剧回流美国,美元甚至被视为金融界 “仅存的避风港”。 

通胀率从 7% 上升到 9% 以上,美元的价值相应地增加了 11.5%。 

美元指数目前有望创下 5 月 5 日以来的最大涨幅。随着美国通胀在 2022 年 5 月加速飙升至 40 年来新高,投资者纷纷买入美元。 

据彭博社报道,美元指数在 2022 年 6 月 10 日上涨 0.8%,创下五周以来最大涨幅。此前美国消费者物价指数同比上涨 8.6%,涨幅超出预期。 

美元走强令几乎所有 10 国集团(Group -10)成员国和新兴市场国家的股票大跌。 

加拿大帝国商业银行(Canadian Imperial Bank of Commerce)外币策略主管比潘·拉伊 (Bipan Rai)表示:“市场正转向预期美联储上调终端利率。这对美元有利,但对风险资产不利……将设置纳入限制性领域的必要性增加了。” 

英镑在 10 国集团货币中领跌,跌幅高达 1.4%,为三周以来最低水平,因为投资者押注英国央行将落后于全球其他国家,更慢加息。 

另一方面,这与日本央行较为鸽派的立场形成鲜明对比,日元的避险吸引力也因此被削弱。 

日元兑美元汇率小幅走高,但仍接近 20 年来的低点。瑞士法郎也未能吸引投资者,兑美元汇率已连续第六个月下跌,跌幅高达 1%。 

Spectra FX Solutions总裁布伦特·唐纳利(Brent Donnelly)表示:“随着美国利率大幅走高,股市大幅走低,美元成为一种避险交易……剩下唯一的避风港就是美元了。” 

市场评论:通膨之后会发生什么? 

我们已经了解了美国高居不下的通货膨胀对市场走势有哪些影响,接下来就让我们关注一下,具备 30 年金融领域从业经验的 Doo Prime 分析师詹姆斯·戈麦斯(James Gomes)的专业分析与解读: 

上周,美联储将基准利率上调 75 个基点。 

这是连续第四次上调基准利率,也是第二次上调 75 个基点。 

由于美联储上调利率,加上美联储主席鲍威尔的言论,市场的反应是大幅上涨。无可否认,一些大型科技公司强于预期的收益也刺激了市场。 

市场认为美联储很快就会转向,这意味着他们即将结束加息,并开始采取更温和的态度。这也意味着通胀达到峰值,很快将开始下降。 

另一个看法是即使利率及其成本上升,企业仍可以继续提供服务,从而防止经济衰退。 

虽然这或许可以实现,但美联储想要把通胀率降至 2% 的水平还有很长的路要走。由于美联储长时间落后于通胀曲线,在有明确迹象表明通胀已得到控制之前,很难看到它会好转。 

圣路易斯联邦储备银行( Federal Reserve Bank of St. Louis )行长詹姆斯·布拉德(James Bullard)说:“美联储或许能够在不引发美国经济衰退的情况下减缓通货膨胀。” 

如果其他董事会成员同意这一点,那就没有什么能阻止他们进一步提高利率。 

因此,风险在于美联储是否会加息过度从而导致经济衰退。硬着陆和软着陆仍将是一场战斗。 

目前,市场倾向于软着陆。 

市场将仔细分析周五即将公布的美国月度就业报告,推测美联储下一步将如何应对通胀。目前美国通胀率处于数十年高位。 

尽管美国的通胀率很高,但美国并不是唯一面临这个问题的国家。世界各国都在经历高水平的通胀。 

不过,不同之处在于美联储采取了比全球央行更积极的措施抑制通胀。 

因此,这导致美国利率上升,使其成为一个对资本有吸引力的地方。尽管美国的物价在上涨,但美元相对于其他货币的价值也在上升。 

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