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中国的指数衍生品市场近年来稳步发展,在沪深 300 (IF)、中证500 (IC)、上证 50 (IH) 股指期货、沪深300股指期权之后,中金所即将推出的权益类新产品。

6 月 22 日晚,中国金融期货交易所 (以下简称 “中金所” ) 将上新:中金所发布了《中证1000股指期货合约》(征求意见稿)、《中证 1000 股指期权合约》(征求意见稿)、《中国金融期货交易所中证 1000 股指期货合约交易细则》(征求意见稿)和《中国金融期货交易所股指期权合约交易细则》(修订征求意见稿),并向社会公开征求意见。

合约细节:合约乘数为每点人民币 200 元,保证金标准为合约价值的 8%

中证 1000 指数由市值排名在沪深 300 指数、中证 500 指数成分股之后的 A 股中市值相对靠前且流动性较好的 1000 只股票组成,是综合反映 A 股市场较小市值公司股票价格表现的宽基跨市场指数,与沪深 300 和中证 500 等指数形成互补。

中国金融期货上新:中证1000股指期货和期权合约征求意见

中证 1000 股指期货的合约乘数为每点人民币 200 元,以 2022 年 6 月 22 日中证 1000 指数收盘价 6691.81 点计算,中证 1000 股指期货的合约面值约为 134 万元。目前已上市三个股指期货产品合约规模约在 90 万元-130 万元之间,中证 1000 股指期货的合约规模与现有已上市三个股指期货产品合约规模相当。

中证 1000 股指期货合约的报价单位为指数点。最小变动价位设计为 0.2 点。合约月份为当月、下月及随后两个季月。交易时间为 9:30-11:30 和 13:00-15:00。涨跌停板幅度为上一交易日结算价的 ±10%。

最低交易保证金标准设计为合约价值的 8%。最后交易日为合约到期月份的第三个星期五,遇国家法定假日顺延,最后交易日即为交割日。交割方式为现金交割,中证 1000 股指期货的合约交易代码为 IM。

以 2022 年 6 月 22 日中证 1000 指数收盘价 6691.81 点计算,中证 1000 股指期货的合约面值约为 134 万元,即最低交易保证金约为 10.7 万元。

中证 1000 两大特点需投资者关注

从此次中金所中证 1000 股指期货和股指期权合约来看,有两大市场特点需要投资者关注。

根据指数编制规则,中证 1000 指数选取中证 8Q 指数样本以外的规模偏小且流动性好的 1000 只证券作为指数样本。

中证 1000 指数的风格主要偏向小盘股,与偏向大盘的沪深 300 指数和偏向中盘的中证 500 指数形成互补,三个指数期货可以覆盖大部分投资者的需求。另一方面,中证 1000 成分股的权重也较为分散,沪深300、中证 500 和中证 1000 排名前 10% 个股权重之和分别为 41.77%、23.50% 和 28.33%,中证 1000 指数权重分散,适合做中性策略,预计期货上市后基差表现与中证 500 指数期货接近。

另外中证 1000 指数股息率显著低于中证 500 及沪深 300, 2021 年全年股息率约 0.81%,分红对股指期货的影响较小。

其次,中证 1000 指数中民企占比接近 60%,显著高于沪深 300 (33%)和中证 500 (43%),面临的信用风险更大。另一方面,中证 1000 指数成分股市值中位数不足百亿,个股波动也较大。综合来看,中证 1000 指数的波动高于中证 500 和沪深 300,对冲需求可能更多,也增加了期权波动率套利的机会。

中国金融创新和开放:未来可期

从历史上看,指数衍生品的推出,往往会带动相关金融产品的创新发展。对于中证 1000 相关金融衍生品的推出,以量化私募为代表的投资机构普遍非常期待。

以中金所产品为例,中证 500 股指期货市场规模逐年提升,持仓量已达 30 万手以上;上证 50 股指期货持仓量也平稳提高,突破 10 万手大关;最早上市的沪深 300 股指期货在恢复常态化交易后持仓量也持续回升,最新在 20 万手附近。2019 年底上市的沪深 300 股指期权同样发展势头良好。

截至 6 月 22 日,6 月以来北向资金累计净流入 410.80 亿元。多项数据显示,尽管美联储持续加息给全球市场,尤其是新兴市场带来紧缩效应,但我国跨境资金流动总体均衡稳定,海外投资者投资国内金融市场有较强驱动力。

业内人士表示,中国金融市场吸引力和人民币资产回报率将更多由经济基本面决定,在中国经济韧性凸显和金融市场持续开放背景下,人民币资产对全球中长期投资者仍具吸引力。

前瞻性声明

本文包含"前瞻性陈述" ,并且可以通过使用前瞻性术语来识别,例如"预期"、"相信"、"继续"、"可能"、"估计"、"期望"、"希望"、"打算"、"计划"、"潜在"、"预测"、"应该"或"将会"或其他类似形式或类似术语,但是缺少此类术语确实并不意味着声明不是前瞻性的,特别是关于 Doo Prime 的期望、信念、计划、目标、假设、未来事件或未来表现的声明,均通常被视为前瞻性声明。

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