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美联储将在12月14-15日开会,英国央行和欧洲央行将在12月16日开会。Omicron会拖累需求、以至于需要保留刺激吗?抑或该变种将会进一步推高通胀,要求收紧货币政策?

变种 Omicron 为未来经济走势增添变数

世界卫生组织(WHO)表示,该变种的传染性有可能高得多,但也认为疫苗应该可以预防重症。而这些都是理论猜测;随着时间的推移,我们会知道答案。从目前的国际经济形势来看,未来的经济增长和通胀路径本已不确定,现在又有新冠病毒新变种 Omicron 增添变数。从目前的相关报告来看,现有疫苗对付 Omicron 的效力很可能要大打折扣。

最佳情形是,Omicron的传染性极强,以至于它逐渐占据主导地位,但它只会导致新冠轻症,不会产生长期影响,进化成季节性流感的一个版本。另一个好的结果是疫苗仍然非常有效,突破性病例很少,而且这些病例都只有中度症状。这两种情形中的任何一种将意味着,央行官员的基本假设,即随着供应链中断趋缓,通胀将在明年见顶回落,很可能被证明是正确的。 

然而,如果该变种一方面传染性较强,使其占主导地位,另一方面又导致新冠重症,而且有本事躲开疫苗,那么它对全球经济的影响肯定会很大,即便目前还不明朗。人们可能会再次停止上班。根据世界大型企业联合会 8 月进行的一项调查,对于重返工作场所,受访者的最大担忧是害怕感染新冠和害怕使家人受到感染。而这项调查是在国家免费提供高效疫苗的背景下进行的。

未来股市或将进入长期的震荡观察期

如果员工因为新变种而留在家里,供应链中断将会加剧,价格可能上涨得更快。这正是美联储主席杰伊•鲍威尔本周在国会作证时强调的一个后果。然而,负面情形也可能导致价格上涨显著放缓。即使没有新的变种,重新开放经济所带来的需求激增预计也会放缓。实际收入和个人储蓄已经回归疫情爆发前的趋势。再加上我们几乎无力抵御的一个致命病毒变种,人们很有可能会在明年供应开始增加时停止外出和花钱。 

鉴于欧洲和美国通胀加速,相关央行不太可能再次猛踩刺激的油门。但是新变种会不会促使他们调整计划,转向慢慢撤销宽松政策?即使面对需求崩溃,货币政策在产生效果方面也会有巨大滞后,而几个月后,经过改良的疫苗可能足以抵御新的变种。

Omicron不会让我们一路跌回2020年3月 的那种不确定性。但它是一个警告:无论这一变种的结局如何,其他变种几乎肯定会接踵而至。因此,由于新变种对经济影响的不确定性,未来股票市场将会进入长期的震荡观察期。

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